연준은 악몽에 대비하여 미국 경제를 비밀리에 테스트하고 있습니다.

여유있는 연준

제롬 파월 연준 의장은 어제 포르투갈에서 열린 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 이례적으로 느긋한 모습을 보였습니다. 연준 의장은 돋보기를 벗고 넥타이 없이 셔츠 깃을 열었고 동시대 중앙은행 위원들과 함께 농담을 했습니다. 파월은 넥타이 뿐 아니라 대본도 버렸습니다.  연준이 최악의 시나리오에 대해 어떻게 계획하고 있는지 물었을 때, 그는 "우리는 법적 의무를 달성하기 위해 도구를 사용합니다." 라고 그는 말했습니다. 그러나 압박을 받았을 때는 연준의 일급 비밀 도구인 초록책에 대해 입을 열었습니다. 그는 모든 연준 정책 회의에서 "우리 직원들은 6 ~ 8개의 대안을 준비한다"고 말했습니다. "모든 참가자들이 그것을 읽고 그것에 대해 생각하고 이야기합니다. 경제를 예측하기 매우 어려운 세상에서는 집중할 수 없기 때문에 매우 도움이 됩니다." 라고 그는 말했습니다.  석유 위기, 미중 긴장이 가속화되거나 경제를 악화시키는 또 다른 전염병이 발생하면 경제에 어떤 일이 일어날까요? 연방준비제도이사회(FRB) 관리들은 알고 있거나 적어도 알 수 있습니다.

테스트하는 연준

 매년 연준은 미국 최대 은행이 심각한 경제 위기를 견딜 수 있는지 여부를 조사하기 위해 테스트를 실시합니다. 6주마다 중앙은행은 비밀리에 자체 정책 결정을 테스트하여 금리 인상이 경제적 및 기타 외향적 상황에 어떻게 대처할 수 있는지 평가합니다. 정책 입안자들은 이 테스트에 대해 거의 논의하지 않습니다. 이에 대한 데이터 및 대화는 기밀 정보로 간주되며 5년 동안 비공개로 유지됩니다. 공개되더라도 토론의 특정 부분은 검게 표시됩니다. 그러나 그것들은 연준의 결정을 이끄는 데 매우 중요합니다. RSM의 수석 이코노미스트인 조 브루수엘라스(Joe Brusuelas)는 "연준이 금융위기 또는 최근의 팬데믹 시대 위기 동안 매우 혁신적인 정책 대응으로 실시간으로 어떻게 대응했는지 궁금하다면, 이는 중앙은행이 수행한 다양한 시나리오와 시뮬레이션을 중심으로 위기 대응에 대한 체계적인 작업을 한 덕분"이라고 말했습니다.
 그는 "은행 지도부 내에서 신중하게 관리되며 국내 금융 위기에서 중동 분쟁으로 인한 석유 위기와 같은 외부 사건에 이르기까지 다양한 충격 하에서 연준의 정책적 선택지에 대한 통찰력을 제공한다"고 덧붙였습니다.

중요한 인물 스테이시 테블린

 블룸버그는 초록책을 담당하고 있는 스테이시 테블린(Stacey Tevlin)은 "미국 경제학에서 들어본 적이 없는 가장 중요한 인물"이라고 합니다. 작년 인터뷰에서 그녀는 통화 정책의 궤적에 영향을 미치는 시나리오를 모델링하는 데 대한 통찰력을 제공했습니다. "우리가 이것에 대해 많은 판단이 분명히 있습니다."라고 그녀는 말했습니다. "우리는 사람들이 과거와 똑같이 반응하지 않을 것이라고 생각합니다. 우리는 직원으로서 이것에 대해 많은 논쟁을 벌이고 있습니다." 예를 들어, 팬데믹이 절정에 달했을 때 그녀의 팀은 정책 입안자들에게 바이러스 경과와 백신 가용성에 대한 예측을 제시하여 결정을 내리는 데 도움을 주었습니다.

연준이 고려하는 정책시나리오

 연준이 고려하는 정책 시나리오는 매우 민감합니다. "벤 버냉키 전 연준 의장이 2005년 주택 부문으로 인해 금융 위기를 겪고 있다는 사실을 알았다면 시장이 어떻게 반응했을지 상상해 보십시오." 라고 했습니다. 연준은 일년에 네 번 점도표 형태로 경제 전망을 대중에게 발표하지만 우리가 못하는 것이 너무 많다고 TLR Analytics의 Philippa Dunne은 말했습니다.  2017년의 초록책과 녹취록은 연준 위원들이 진행 중인 정치 문제의 파급 효과에 대해 어떻게 느끼는지 공개적으로 논의하는 것을 보여줍니다. "그들이 실시간으로 공개하지 않는 것은 너무 안타까운 일"이라고 그녀는 말했습니다. 그럼에도 불구하고 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve)는 정치적 감독을 받지 않는 독립적인 기관으로서의 지위에 의존하고 있다고 QI Research의 CEO 겸 수석 전략가이자 전 연준 경제학자인 Danielle DiMartino Booth는 말했습니다. "일부 상원 의원이 연준이 인플레이션에 대한 결정을 실시간으로 내리는 방법을 볼 수 있다면 이론적으로 지적할 수있다"고 그녀는 말했습니다. 그렇기 때문에 파월은 연준이 가장 최근에 고려한 시나리오에 대해 질문을 받았을 때 침묵을 했습니다. "그건 당신의 상상에 맡기겠다"고 그는 말했습니다.